영업이익률 18%, 그날 주가는 13% 빠졌다

이 글은 Stocklens가 최근 공시 19건, 뉴스 30건, 증권사 리포트 10건을 읽고 정리한 것입니다. 삼성전기 계속 추적하기 →

2025 매출

11조 3,145억

2025 영업이익

9,133억

영업이익률

8.1%

부채비율

49%

2026년 11월 5일 기준 공개 자료

매출 3조 7,633억을 한 분기에 하는 회사, 무엇을 팔아서 그런가

2026년 3분기 매출 3조 7,633억원. 영업이익 6,910억원. 회사가 10월 28일 공정공시로 낸 잠정치입니다. 확정은 정기보고서에서 납니다.

삼성전기는 1973년 설립된 삼성그룹 계열 전자부품 회사입니다. 사업부문이 셋이에요. 수동소자 컴포넌트, 반도체패키지기판(반도체 칩을 메인보드에 연결해주는 판), 카메라모듈. 이 부품들이 들어가는 곳은 스마트폰, PC, AI서버, 자동차입니다.

회사가 반복해서 말하는 방향은 한 줄로 정리됩니다. 초소형·고용량 재료기술과 공정 고도화, 그리고 AI·서버와 전장용 고부가 제품 확대. 스마트폰 부품 회사에서 AI서버 부품 회사 쪽으로 무게를 옮기는 중이라는 뜻이죠.

2025년 연간 매출은 11조 3,145억, 영업이익 9,133억이었습니다. 2026년은 1~3분기 매출만 10조 4,296억, 영업이익 1조 4,118억입니다. 세 분기 만에 작년 한 해 영업이익을 50% 넘게 웃돌았고요.

7.32%에서 18.36%로, 다섯 분기 동안 한 번도 꺾이지 않았다

분기 영업이익률을 순서대로 세워 봅니다. 2025년 1분기 7.32%, 2분기 7.65%, 3분기 9.01%, 4분기 8.26%, 2026년 1분기 8.74%, 2분기 12.74%, 3분기 18.36%.

처음엔 계절성인 줄 알았습니다. 그런데 전년 같은 분기와 붙여 보니 아니더군요. 2025년 3분기 9.01% 대비 2026년 3분기 18.36%. 두 배입니다.

여기서 좀 이상한 지점이 있습니다. 매출은 같은 기간 2조 8,890억에서 3조 7,633억으로 30% 늘었는데, 영업이익은 2,602억에서 6,910억으로 165% 늘었어요. 매출이 30% 늘 때 이익이 165% 늘었다는 건, 늘어난 매출의 대부분이 이익으로 남았다는 뜻입니다. 제품 구성이 바뀌었거나 가격이 올랐거나, 둘 중 하나 혹은 둘 다죠.

증권사 리포트 제목 중 하나가 그 지점을 숫자로 적어두긴 했습니다. SK증권이 10월 29일 리포트에서 풀캐파·재고 3주·ASP(평균판매단가) 6달러를 묶어 쇼티지가 숫자로 왔다고 표현했어요. 공급이 모자란 국면이라는 얘기고요. 다만 이 수치가 어느 제품의 것인지까지는 제목만으로 확인되지 않습니다.

대신 부채비율은 반대로 움직였습니다. 2025년 3분기 46.85%, 2026년 2분기 57.33%. 10%p 넘게 올라갔어요. 9월 28일 신규시설투자·유형자산취득 공시가 있었던 걸 생각하면 설비 쪽으로 돈이 나가는 구간입니다.

11월 5일 하루에 13% 빠진 이유는 이 회사 안에 없었다

현재가 966,000원. 전일대비 -149,000원, -13.4%입니다.

이날 뉴스를 쭉 읽어보면 삼성전기 고유 재료는 거의 안 나옵니다. 미국 중간선거에서 민주당이 우세하다는 전망, 그에 따른 AI 데이터센터 규제 우려, 그래서 반도체주 동반 급락. 코스피가 장 초반 2~3% 내렸고 SK하이닉스는 6~7% 빠졌다는 보도가 같은 시각에 몰려 있습니다. 전날 11월 4일엔 코스피가 장중 400포인트를 오르내리다 0.62% 상승으로 끝났고요.

즉 이날의 하락은 개별 재료가 아니라 업종·시장 전체 움직임이었습니다. 실적 발표는 10월 28일이었고, 그 뒤 일주일 사이 실적을 뒤집는 공시는 없었습니다.

같은 날 결이 다른 기사도 한 줄 있긴 했어요. AI칩은 구해도 꽂을 기판이 부족하다는 '기판 대란' 보도입니다. 보도 건수로만 보면 압도적으로 규제 우려 쪽이 많지만, 건수가 중요도는 아니고요.

9월 이후 공급계약 공시만 다섯 건, 악재 공시는 영

최근 3개월 공시를 날짜순으로 세우면 반복되는 제목이 하나 보입니다. 단일판매·공급계약체결. 9월 1일, 9월 29일, 10월 6일, 10월 19일, 10월 30일. 두 달 동안 다섯 건입니다.

그 사이에 9월 28일 신규시설투자와 종속회사 유형자산취득 결정이 끼어 있습니다. 계약과 증설이 번갈아 나오는 배열이죠. 금액이나 상대방은 제목만으로는 확인되지 않아서 규모 비교는 못 했습니다.

부정적으로 분류되는 공시는 최근 3개월 동안 한 건도 없습니다.

11월 5일에는 타법인주식및출자증권취득결정 기재정정이 올라왔습니다. 정정 공시라 원래 내용이 무엇이었는지는 이 자료만으로 가릴 수 없고요.

열흘 사이에 기판 이야기가 숫자로 바뀌었습니다

10월 20일과 29일, 두 날짜의 제목을 비교해 보면 같은 소재가 다른 단위로 적혀 있어요.

1. 미래에셋증권10/20
   기판계약 코멘트: BGA 마저도 부족
2. iM증권10/22
   Nvidia가 인정한 공식 기판 공급 파트너
3. 하나증권10/29
   전방수요 지속 상향조정 중
4. 대신증권10/29
   3Q 거침없는 이익 증가! 2027년 AI 수혜는 본격화!
5. 미래에셋증권10/29
   어디까지 올라가는 거에요?
6. IBK투자증권10/29
   부진한 주가를 날려버릴 실적과 전망
7. 신한투자증권10/29
   최고의 타이밍
8. SK증권10/29
   풀캐파, 재고 3주, ASP 6불: 쇼티지가 숫자로 왔다
9. 키움증권10/29
   중장기 수혜 가시성 상향, 끊임없이 증명하는 중
10. iM증권10/29
    2027년까지 매 분기 QoQ 증익 구간

10/29 하루에 리포트 여덟 건이 몰렸습니다. 제목을 나란히 놓으면 방향이 갈리지 않아요. '거침없는 이익 증가', '부진한 주가를 날려버릴 실적과 전망', '어디까지 올라가는 거에요?'까지, 실적 숫자를 놓고 같은 쪽을 보고 있습니다.

다만 10/20과 10/22 제목은 결이 조금 다릅니다. '기판계약 코멘트: BGA 마저도 부족', 'Nvidia가 인정한 공식 기판 공급 파트너' — 실적보다 기판 공급 자체를 다룹니다. 열흘 뒤 제목들이 'ASP 6불', '풀캐파, 재고 3주' 같은 수치로 바뀐 걸 보면, 공급 이슈가 숫자로 옮겨 적힌 순서로 읽힙니다.

PER이 74배인지 106배인지, 숫자가 서로 안 맞습니다

밸류에이션 숫자를 맞춰보다 걸린 게 있습니다. 종목 투자정보표의 PER은 74.32배, EPS는 12,984원이에요. 곱하면 965,100원. 현재가 966,000원과 거의 맞습니다. 여기까진 깔끔하죠.

그런데 시세 쪽 PER은 106.17배로 나옵니다. 같은 EPS를 쓰면 138만원대가 돼야 하는데 현재가와 어긋나요. 어느 시점·어느 이익 기준인지가 다른 탓으로 보이는데, 이 자료만으로는 가릴 수 없습니다. 둘 중 하나를 골라

52주 최고가가 최저가의 12배입니다

52주 최고 2,417,000원, 52주 최저 200,500원. 열두 배 차이입니다. 보통의 1년 등락 폭이 아니에요. 게다가 같은 자료 안에서도 52주 최저가 200,500원과 253,000원 두 가지로 나옵니다. 액면 관련 조정이나 집계 기준 차이일 수 있는데, 확인되는 설명이 없습니다.

그래서 이 밴드를 기준 삼은 판단은 접어두는 게 맞습니다. 다만 한쪽만 적으면 그건 오류가 아니라 편향이니 양쪽을 다 적습니다. 현재가는 52주 최고 대비 -60%, 52주 최저 대비로는 몇 배입니다.

참고할 다른 숫자는 BPS 135,420원, PBR 7.13배, 주당배당금 2,350원, 배당수익률 0.24%입니다. 배당으로 받는 몫은 주가 대비 크지 않은 구간이고요.

분기 실적이 1년 이어진다고 가정해 계산한 연환산 PER은 2026년 2분기 기준 130.68배, 1분기 기준 30.78배로 널뜁니다. 같은 회사 같은 해인데 기준만 바꾸면 네 배가 벌어져요. 어떤 숫자를 보든 기준을 같이 읽어야 한다는 얘깁니다.

이 종목을 계속 본다면

1. 4분기 영업이익률이 18%대를 지키는지. 3분기 18.36%는 1년 전 3분기 9.01%의 두 배 수준입니다. 10/12 결산실적공시예고가 나와 있어 다음 확정 숫자는 연간 실적 공시에서 맞춰볼 수 있습니다.
2. 공급계약 공시의 빈도. 9/1, 9/29, 10/6, 10/19, 10/30으로 단일판매·공급계약 체결이 두 달 새 다섯 건 나왔습니다. 이 간격이 유지되는지 아닌지가 수주 흐름을 가늠하는 가장 단순한 표식이에요.
3. 9/28 신규시설투자의 집행 경과. 유형자산취득결정과 신규시설투자 공시가 같은 날 나왔습니다. 설비가 언제부터 매출로 잡히는지는 이후 분기보고서와 추가 공시에서 확인됩니다.

출처 확인 — 시세와 재무제표, 공시 원문은 네이버 증권 삼성전기 페이지와 전자공시시스템(DART)에서 직접 보실 수 있습니다.

소수점 아래. 본문 근거는 전자공시시스템(DART) 정기보고서와 수시공시, 재무제표, 국내 증권사 리서치 리포트, 뉴스 보도입니다. 모든 수치는 2026년 11월 5일까지 공개된 자료 기준이며, 주가와 밸류에이션 지표는 그 시점의 값이라 현재와 다릅니다. 이 글은 정보 제공이 목적이고 투자 권유나 매매 추천이 아닙니다. 투자 판단과 그 결과에 대한 책임은 투자자 본인에게 있습니다.