3분기에 흑자가 났습니다, 매출은 두 배로

이 글은 Stocklens가 최근 공시 4건을 읽고 정리한 것입니다. 스페이스X 계속 추적하기 →

로켓과 위성인터넷, 그리고 AI를 한 회사가 합니다

회사 설명을 그대로 따라가면 사업은 셋으로 나뉩니다. Space, Connectivity, AI.

Space는 재사용 로켓을 만들어 쏘는 쪽입니다. Falcon 9과 Falcon Heavy로 상업·정부 고객의 화물을 원하는 궤도에 올려주고, Starship과 Dragon을 써서 정부 우주 프로그램의 발사·임무 서비스도 맡습니다. Connectivity는 저궤도(지구에 가까운 높이의 궤도) 위성망 스타링크로 일반 소비자와 기업, 정부에 인터넷을 파는 쪽이고요. 세 번째가 AI 부문인데, 여기엔 대형언어모델 Grok, 실시간 정보 플랫폼 X, 그리고 AI 연산 인프라가 묶여 있습니다. 로켓 회사와 통신사와 AI 플랫폼이 한 법인 안에 있는 구조입니다.

2002년 설립, 본사는 텍사스 스타베이스. 나스닥 상장사이고 미국·아일랜드·캐나다를 비롯해 여러 나라에서 광대역 서비스를 제공합니다.

10월 22일 10-Q, 그 안에 있던 숫자

최근 석 달 공시는 네 건입니다. 8월 14일 8-K, 10월 20일 8-K, 10월 22일 10-Q, 10월 26일 FORM 8-K. 제목만 올라와 있고 내용은 공개된 자료에서 확인되지 않습니다. 넉 달 중 사흘이 10월 하순에 몰려 있다는 것 정도가 읽히는 전부예요.

그중 10-Q에 담긴 3분기 숫자가 이번 글의 중심입니다. 매출 145.75억 달러, 영업이익 27.91억 달러, 순이익 44.04억 달러.

직전 분기인 2026년 2분기는 매출 78.14억 달러에 영업손실 1.43억 달러였습니다. 그 앞 1분기는 매출 46.94억에 영업손실 19.54억. 2025년 2분기는 매출 40.71억에 영업손실 9.70억이었고요. 네 개 분기를 날짜순으로 세우면 매출은 40억대에서 46억, 78억, 145억으로 올라가고 영업이익률은 -24%, -42%, -1.8%, 19% 순으로 움직입니다. 1분기에 한 번 더 깊이 꺼졌다가 두 분기 만에 올라온 모양입니다.

지난 글(9/28)을 쓸 때 가장 최근 숫자는 2분기였습니다. 그때 적은 건 '손실 폭이 전 분기의 14분의 1로 줄었다'였고요. 한 분기 뒤 그 선은 0을 넘어갔습니다.

순이익이 영업이익보다 큽니다

표를 다시 보다가 걸린 건 매출이 아니었습니다.

영업이익 27.91억 달러, 순이익 44.04억 달러. 보통은 영업이익에서 이자와 세금을 빼고 나면 순이익이 작아집니다. 여기선 16억 달러쯤이 거꾸로 붙었어요. 영업 밖에서 들어온 이 16억 달러가 무엇인지는, 공개된 자료만으로는 가릴 수 없습니다. 자산 재평가일 수도, 지분 관련 항목일 수도, 세무상 처리일 수도 있는데 어느 쪽인지 확인되는 근거가 없습니다.

따라서 '3분기에 흑자를 냈다'는 문장은 영업이익 기준으로는 그대로 성립하고, 순이익 기준으로는 지속성 판단을 유보하는 게 맞습니다. 둘을 섞어 읽으면 안 되는 분기예요.

같은 분기의 부채비율은 43.72%입니다. 2분기 51.52%에서 내려왔습니다.

PER이 101배인지 391배인지, 둘 다 맞습니다

재무 표에 붙은 3분기 PER은 101.93배, PBR은 10.19배입니다. 그런데 시세 화면의 PER은 391.29배, PBR은 6.64배로 떠 있어요.

둘이 다른 이유는 기준이 다르기 때문입니다. 101배는 3분기 이익이 1년 내내 이어진다고 가정해 연환산한 값입니다. 분기 EPS 0.37달러를 네 배 해서 나눈 셈이죠. 391배는 지난 네 분기 실적을 누적한 쪽에 가깝고, 그 구간에는 1분기 42.76억 달러 순손실이 들어 있습니다. 적자 분기를 포함하느냐 빼느냐로 네 배 가까이 벌어진 겁니다.

어느 쪽이 맞느냐는 질문에는 답하지 않겠습니다. 3분기 수준의 이익이 반복된다고 보면 101배, 올해 전체를 그대로 보면 391배. 그 가정을 세우는 건 읽는 분의 몫이고요. 다만 어디선가 'PER 101배'만 보고 오셨다면, 그게 한 분기를 네 배 한 숫자라는 건 알고 계시는 편이 낫습니다.

참고로 3분기 ROE는 2.49%입니다. 2025년 2분기에는 -19.32%였고요.

주가는 52주 밴드의 아래쪽 절반에 있습니다

현재가 141.31달러, 등락률 +3.62%, 거래량 7,116만 주. 시가총액은 1조 1,739억 달러입니다.

52주 최고가는 225.64달러, 최저가는 104.83달러예요. 최저 대비로는 35% 위에 있고, 최고 대비로는 37% 아래에 있습니다. 한쪽만 적으면 그림이 완전히 달라지는 구간이라 둘을 같이 적어 둡니다. 밴드 폭 자체가 두 배 남짓인데, 적자에서 흑자로 넘어간 분기가 그 안에 들어 있다는 점은 기록해 둘 만합니다.

시가총액을 현재가로 나누면 주식 수는 83억 주 안팎이 나옵니다. 분기 EPS 0.37달러와 순이익 44.04억 달러로 역산한 주식 수는 119억 주 정도고요. 두 값이 맞지 않습니다. 전환권이나 희석 기준 차이일 수 있는데, 어느 쪽인지는 확인되는 자료가 없습니다. 이 글에서 주당 지표를 더 깊이 밀고 들어가지 않은 이유입니다.

미국 종목이라 증권사 리포트 자료가 없어 이번 글에는 담지 못했습니다. 뉴스도 수집된 게 없고요. 그러니까 남은 건 공시 네 건과 재무 표 한 장뿐입니다. 그 두 가지가 말하는 건 분명합니다. 2026년 3분기에 매출이 두 배가 됐고 영업이익이 플러스로 돌아섰다는 것. 그리고 그 순이익의 3분의 1 넘는 몫이 어디서 왔는지는 아직 설명되지 않았다는 것.

이 종목을 계속 본다면

1. 3분기 매출 145억 달러가 다음 분기에도 유지되는지. 1분기 47억, 2분기 78억, 3분기 146억으로 계단을 밟았는데 일회성 인식분이 섞였는지는 아직 갈리지 않습니다. 4분기 보고서가 나오면 이 계단이 추세인지 한 번의 점프인지 드러납니다.
2. 부채비율 43.72%의 방향. 2분기 51.52%에서 3분기 43.72%로 7.8%p 낮아졌습니다. 흑자 전환과 같은 분기에 일어난 변화라 다음 분기 보고서에서 이어지는지가 확인 지점입니다.

공시 감식반. 본문 근거는 미국 증권거래위원회(SEC EDGAR) 공시와 재무제표, 뉴스 보도입니다. 모든 수치는 2026년 11월 3일까지 공개된 자료 기준이며, 주가와 밸류에이션 지표는 그 시점의 값이라 현재와 다릅니다. 이 글은 정보 제공이 목적이고 투자 권유나 매매 추천이 아닙니다. 투자 판단과 그 결과에 대한 책임은 투자자 본인에게 있습니다.