국방 계약 1.9억달러, 그런데 주가는 -6%

이 글은 Stocklens가 최근 뉴스 10건을 읽고 정리한 것입니다. 팔란티어 테크 계속 추적하기 →

2025 매출

4.5십억$

2025 영업이익

1.4십억$

영업이익률

31.6%

부채비율

19%

2026년 9월 2일 기준 공개 자료

팔란티어는 무엇을 파는 회사인가

2003년 설립, 본사는 플로리다 아벤추라. 정보기관의 대테러 수사·작전을 돕는 소프트웨어 플랫폼에서 출발한 회사입니다. 미국과 영국을 비롯한 여러 나라에 공급하고요.

제품은 크게 넷입니다. 고담(Gotham)은 국방용으로, 여러 도메인과 센서에서 들어오는 데이터를 거의 실시간으로 묶어 전장 상황을 보여주고 분석가와 작전 담당자 사이의 인수인계를 잇습니다. 파운드리(Foundry)는 기업용으로, 흩어진 데이터를 한자리에 모아 조직의 중앙 운영체제처럼 쓰게 하는 쪽입니다. 아폴로(Apollo)는 그 소프트웨어와 업데이트를 어떤 환경에든 배포하는 역할이고요. 마지막이 AIP, 오픈소스·자체호스팅·상용 대규모언어모델(방대한 텍스트로 학습해 문장을 이해·생성하는 모델)에 한 창구로 접근하게 하고 정형·비정형 데이터를 모델이 알아먹는 객체로 바꿔 놓는 플랫폼입니다.

제휴도 회사 소개에 적혀 있습니다. 온다스(Ondas)와는 성층권·공중·지상 정찰감시 임무를 확장하는 AI 운용 역량을, 엔비디아와는 주권 환경에서 엔비디아 AI와 네모트론 공개 모델을 돌리는 엔진을 함께 만든다는 내용이고요.

9월 2일, 같은 날 나온 두 개의 헤드라인

먼저 사건을 순서대로 놓겠습니다. 9월 2일 16시 55분(협정시), 구글이 국방 AI 시장으로 들어오면서 주가가 밀린다는 보도가 나옵니다. 17시 45분에는 7개월 만의 최악의 하루로 향하고 있다는 기사, 그리고 소프트웨어 주식이 팔란티어만 빠지는 게 아니라는 단서가 붙습니다. 20시 32분에 1억 9,200만 달러 규모 미 육군 계약 소식이 붙었고, 제목은 '계약에도 불구하고 주가 하락'이었습니다.

같은 날 같은 종목에 붙은 제목들입니다.

같은 시간대에 '왜 오늘 팔란티어가 빠지나'를 묻는 기사와, 룰 오브 40(매출성장률과 이익률의 합이 40을 넘는지 보는 소프트웨어 업계 잣대)에서 이 회사가 압도적이라 약세론자가 틀렸다는 기사가 나란히 올라와 있고요. 신규 임원 영입을 근거로 5% 고평가일 수 있다는 글도 같은 날입니다.

정리하자면 하루 -6%의 원인으로 자료가 가리키는 건 개별 악재 하나가 아닙니다. 경쟁 구도 뉴스와 소프트웨어 업종 전반의 약세가 겹친 날이었어요. 어느 쪽 비중이 컸는지까지는 확인되는 자료가 없습니다.

이 회사에서 제일 크게 움직인 건 매출이 아니었다

뉴스가 시끄러운 날일수록 숫자를 세로로 세워 보는 게 낫습니다. 분기 매출부터. 2024년 4분기 8.28억달러 → 2025년 1분기 8.84억 → 2분기 10.0억 → 3분기 11.8억 → 4분기 14.1억 → 2026년 1분기 16.3억 → 2분기 19.4억. 일곱 분기 내내 한 번도 꺾이지 않았습니다.

그런데 같은 기간 더 크게 움직인 건 매출이 아니라 마진입니다. 영업이익률이 2024년 4분기 1.3%에서 2026년 2분기 47%로 올라왔어요. 2024년 4분기 영업이익은 1,104만 달러였고, 2026년 2분기는 9.12억 달러입니다.

처음엔 기저가 낮아서 생긴 착시인 줄 알았습니다. 분기별로 늘어놓으니 20 → 27 → 33 → 41 → 46 → 47로 한 계단씩 밟고 올라온 모양이더군요. 한 분기의 점프가 아니라 일곱 분기짜리 기울기입니다.

연간으로 보면 2025년 매출 44.8억달러, 영업이익 14.1억달러, 순이익 16.3억달러, 영업이익률 32%. 2026년은 상반기 두 분기만 합쳐도 매출 35.7억달러입니다. 다만 2026년 하반기는 아직 자료에 없으니 연간으로 얼마가 될지는 여기서 말할 수 없고요.

부채비율은 2024년 4분기 25%에서 2026년 2분기 18%로 내려왔습니다.

PER 145배와 66배가 같은 회사 숫자입니다

시세 화면에 찍힌 PER은 145배, PBR은 42배입니다. 그런데 재무 표에서 2026년 2분기 옆에 적힌 PER은 66배예요. 둘 다 맞습니다. 기준이 다를 뿐입니다.

66배는 2026년 2분기 이익이 1년 내내 이어진다고 가정해 연환산한 값입니다. 주당순이익 0.44달러짜리 분기죠. 반대로 2025년 연간 확정 실적(주당 0.69달러) 기준으로 계산된 값은 258배였습니다. 같은 회사 PER이 258배에서 66배까지 벌어지는 건, 이익이 그만큼 빠르게 늘고 있기 때문입니다. 시세 화면의 145배는 그 중간 어딘가, 최근 네 분기를 걸친 계산에 가깝고요.

그러니까 이 종목에서 PER 몇 배라는 말은 기준을 빼면 의미가 거의 없습니다. 어느 이익을 나눈 값인지를 먼저 물어야 합니다.

66배가 싼 자리인지 비싼 자리인지는, 솔직히 이 자료만으로는 모르겠습니다. 비교할 동종업계 배수도, 증권사 추정치도 여기엔 없거든요.

석 달 동안 공시는 한 건도 없었습니다

SEC 접수 기록(8-K·10-Q·10-K)을 훑었는데 최근 3개월 구간에 잡히는 게 없습니다. 호재도 악재도 중립도 비어 있어요.

그것도 하나의 정보입니다. 9월 2일의 -6%를 만든 재료가 회사가 스스로 낸 문서 쪽이 아니라 전부 바깥에서 왔다는 뜻이니까요. 육군 계약도, 구글 이야기도, 임원 영입 언급도 전부 보도로만 확인됩니다.

한 가지 덧붙이자면 미국 종목이라 증권사 리포트 자료가 없어 이번 글에는 담지 못했습니다. 목표주가나 투자의견을 인용한 대목이 하나도 없는 이유고요.

자료를 덮기 전에 맞춰 본 숫자들

현재가 169.46달러, 시가총액 3,909억 달러. 나눠 보면 발행주식 수는 23억 주 안팎이 나옵니다. 주당순이익 0.44달러짜리 분기에 순이익 10.6억 달러였으니 자릿수는 맞물립니다.

52주 밴드는 106.37~207.52달러. 최고가 대비 -18%이고, 최저가 대비로는 +59%입니다. 어느 쪽만 떼어 읽어도 그림이 달라지는 폭이라 둘 다 적어 둡니다.

자기자본이익률(ROE)은 2025년 연간 기준 22%, 2026년 2분기 연환산 기준 11%로 표기돼 있습니다. 분기 하나를 1년으로 환산한 값이라 연간 확정치와 직접 비교하긴 어렵습니다.

마지막으로 시간표 하나만 다시. 매출은 일곱 분기 연속 늘었고, 마진은 일곱 분기 연속 올랐고, 9월 2일 주가는 하루에 6% 빠졌습니다.

이 종목을 계속 본다면

1. 영업이익률이 47% 위에서 유지되는지. 2024년 4분기 1.3%에서 2026년 2분기 47%까지 여덟 분기 연속 올라왔습니다. 다음 분기 실적 발표에서 이 상승 곡선이 이어지는지, 아니면 40%대에서 평평해지는지가 확인됩니다.
2. 국방 AI 경쟁 구도 관련 후속 보도. 9월 2일 구글의 국방 AI 시장 진입을 다룬 보도가 나왔지만, 실제 수주 경합이 벌어졌다는 근거는 이 자료에 없습니다. 다음 분기 계약 공시와 매출 증가폭에서 그 영향이 숫자로 드러날지 지켜볼 대목이에요.

공시 감식반. 본문 근거는 미국 증권거래위원회(SEC EDGAR) 공시와 재무제표, 뉴스 보도입니다. 모든 수치는 2026년 9월 2일까지 공개된 자료 기준이며, 주가와 밸류에이션 지표는 그 시점의 값이라 현재와 다릅니다. 이 글은 정보 제공이 목적이고 투자 권유나 매매 추천이 아닙니다. 투자 판단과 그 결과에 대한 책임은 투자자 본인에게 있습니다.