애플 CEO가 바뀐 날, 숫자부터 봤습니다

이 글은 Stocklens가 최근 공시 2건, 뉴스 10건을 읽고 정리한 것입니다. 애플 계속 추적하기 →

2025 매출

416.2십억$

2025 영업이익

133.1십억$

영업이익률

32.0%

부채비율

387%

2026년 9월 1일 기준 공개 자료

연 매출 4,162억 달러를 하는 회사, 무엇을 팔아서 그런가

2025 회계연도 매출 4,161억 6,100만 달러. 영업이익 1,330억 5,000만 달러. 영업이익률 31.97%입니다. 먼저 이 규모가 어디서 나오는지부터 봅니다.

애플은 아이폰, 맥, 아이패드, 그리고 에어팟·애플워치·애플 비전 프로·애플TV·홈팟 같은 웨어러블과 액세서리를 만들어 전 세계에 팝니다. 여기까지가 흔히 아는 하드웨어죠. 그런데 사업 설명의 절반 이상은 하드웨어가 아닙니다. 앱스토어, 애플케어, 클라우드, 광고, 그리고 구독 서비스들 — 애플 뮤직, 애플TV, 애플 아케이드, 애플 피트니스+, 애플 뉴스+가 나열됩니다. 애플카드와 애플페이도 여기 붙습니다.

1976년 설립. 본사는 캘리포니아 쿠퍼티노. 사명은 원래 Apple Computer, Inc.였고 2007년 1월에 지금 이름으로 바꿨습니다. 컴퓨터 회사에서 이름을 뗀 게 아이폰이 나온 해와 같습니다.

판매 경로는 직영 매장과 온라인 스토어, 직접 영업 조직, 그리고 통신사와 리셀러입니다. 고객은 개인과 중소기업, 교육·기업·정부 시장까지 걸칩니다.

뉴스는 전부 한 사람 이야기였습니다

최근 헤드라인 열 건을 날짜순으로 세우면 사실상 한 사건입니다. 8월 31일 팀 쿡이 직원들에게 마지막 인사를 했고, 9월 1일 존 터너스가 CEO로 첫 출근했습니다. 매체마다 각도만 다를 뿐 소재는 같습니다. 쿡이 회사를 완전히 떠나지는 않는다는 점, 터너스가 물려받는 게 무엇인지를 숫자로 뜯어본 기사, 그리고 밸류에이션을 언급한 기사가 섞여 있습니다.

같은 날 다른 결의 기사도 하나 있습니다. 아이폰 가격이 2,000달러가 될 경우 살 사람이 있겠느냐는 내용입니다. 실제 제품이나 가격이 확정됐다는 언급은 없어서, 여기까지만 적습니다.

시장 전체 분위기는 우호적이지 않았습니다. 9월 1일 기술주 섹터가 오후 들어 밀렸고, 지수가 주요 지지선을 깼다는 기사가 같은 날 나왔습니다. 그런데 애플 주가는 325.13달러, +2.6%였습니다.

경영진 교체가 실적에 어떤 영향을 주는지는 이 자료로 알 수 없습니다. 확인되는 건 사건의 날짜와 주가뿐입니다.

분기 매출은 줄었는데 마진은 올라갔습니다

2026년 2분기 매출 1,094억 1,700만 달러. 직전 1분기 1,111억 8,400만 달러에서 소폭 줄었습니다. 전년 같은 분기인 2025년 2분기는 940억 3,600만 달러였으니, 1년 전 대비로는 확실히 커졌고요.

여기서 좀 이상합니다. 매출은 1분기보다 줄었는데 영업이익률은 32.28%에서 32.62%로 올라갔습니다. 영업이익 절대액은 358억 8,500만 달러에서 356억 9,500만 달러로 소폭 감소했지만, 순이익은 295억 7,800만 달러에서 297억 8,900만 달러로 오히려 늘었습니다. 매출이 줄고 순이익이 느는 조합입니다.

1년 전과 비교하면 폭이 더 큽니다. 2025년 2분기 영업이익률 29.99%, 2026년 2분기 32.62%. 2.63%p 차이입니다. 같은 2분기끼리 세워 놓고 보니, 늘어난 건 매출만이 아니라 매출 1달러당 남기는 몫이었습니다.

가장 큰 분기는 여전히 2025년 4분기입니다. 매출 1,437억 5,600만 달러, 영업이익률 35.37%. 애플의 연말 분기가 나머지와 체급이 다르다는 건 이 표에서도 그대로 보입니다.

제일 크게 움직인 숫자는 매출이 아니라 부채비율

표를 위아래로 훑다가 멈춘 자리가 있습니다.

부채비율입니다. 2023년 467.35%, 2024년 540.88%, 2025년 387.22%. 그리고 2026년 1분기 248.46%, 2026년 2분기 256.46%. 2024년 고점에서 보면 284%p 넘게 내려온 셈입니다.

ROE도 같은 방향으로 움직였습니다. 2024년 164.59%, 2025년 151.91%. 분기 기준으로는 2025년 2분기 35.6%에서 2026년 2분기 27.71%로 낮아졌습니다. 다만 분기 ROE와 연간 ROE는 계산 기준이 달라 나란히 놓고 비교하기 어렵습니다. 자본이 두꺼워지면 부채비율은 내려가고 ROE도 같이 내려갑니다. 이 두 숫자가 같은 방향으로 움직인 건 그 설명과 어긋나지 않습니다.

PBR도 봅니다. 2024년 62.78배, 2025년 51.62배, 2026년 2분기 39.44배. 시세 기준 현재 PBR은 44.11배입니다. 기준 시점이 달라 두 값이 다르게 나오니, 어느 쪽이든 한 숫자만 놓고 단정하지는 않겠습니다.

PER 37배가 어떤 자리인지는, 솔직히 모르겠습니다

현재가 325.13달러, 시가총액 4조 7,378억 달러입니다. 시세 기준 PER은 37.21배.

재무표의 PER은 다르게 나옵니다. 2026년 2분기 PER 35.64배인데, 이건 그 분기 이익이 1년 이어진다고 가정해 연환산한 값입니다. 2025 회계연도 확정 실적 기준으로는 34.0배였고요. 같은 회사인데 세 숫자가 다 다른 이유는 어느 이익을 나눴느냐의 차이입니다. 어디서 본 PER인지 확인하지 않으면 비교가 안 됩니다.

연간 확정 기준으로 늘어놓으면 2023년 27.79배, 2024년 38.13배, 2025년 34.0배입니다. 지금이 이 밴드 안에서 어디쯤인지는 계산할 수 있지만, 그게 비싼 자리인지 싼 자리인지는 이 자료만으로 가릴 수 없습니다.

52주 밴드는 최저 225.12달러, 최고 344.27달러입니다. 현재가는 최저 대비 +44%, 최고 대비로는 -6%. 두 방향을 다 적어야 그림이 맞습니다.

미국 종목이라 증권사 리포트 자료가 없어 이번 글에는 담지 못했습니다.

공시는 두 건, 그리고 남는 질문

최근 3개월 공시는 두 건뿐입니다. 2026년 7월 31일 10-Q(분기보고서), 7월 30일 8-K(수시보고). 둘 다 정기적인 성격이고, 부정적으로 분류할 만한 공시는 이 기간에 없었습니다.

CEO 교체는 9월 1일 뉴스로 확인되는데, 7월 말 공시 이후 새로 올라온 서류는 이 자료에 없습니다. 그래서 교체와 관련한 회사 측 공식 문서의 내용은 여기서 다루지 못합니다.

남는 건 세 가지입니다. 하나, 매출이 줄어도 마진이 오르는 흐름이 다음 분기에도 이어지는지. 둘, 2024년 540.88%에서 내려온 부채비율이 250% 근처에서 자리를 잡는지. 셋, 9월 1일 이후의 실적 숫자가 언제 어떤 형태로 나오는지.

나머지는 그때 다시 표를 세워 보고 이야기하겠습니다.

이 종목을 계속 본다면

1. 영업이익률이 32%대에 머무는지. 1Q26 32.28%, 2Q26 32.62%로 두 분기 연속 32%대입니다. 2025년 4분기 35.37%가 계절 성수기 값이라, 다음 4분기 보고서에서 그 수준이 다시 나오는지가 갈림길입니다.
2. 부채비율 하락의 지속 여부. 2024년 540.88%, 2025년 387.22%, 2026년 2분기 256.46%입니다. 자기자본 변화와 차입 구조 중 어느 쪽이 움직인 결과인지는 다음 분기보고서에서 확인됩니다.
3. 경영진 교체 이후 첫 정기보고서. 9월 1일이 신임 CEO의 첫 근무일로 보도됐습니다. 교체가 비용·투자 항목에 어떻게 나타나는지는 이후 제출되는 10-Q에서 처음 숫자로 드러납니다.

소수점 아래. 본문 근거는 미국 증권거래위원회(SEC EDGAR) 공시와 재무제표, 뉴스 보도입니다. 모든 수치는 2026년 9월 1일까지 공개된 자료 기준이며, 주가와 밸류에이션 지표는 그 시점의 값이라 현재와 다릅니다. 이 글은 정보 제공이 목적이고 투자 권유나 매매 추천이 아닙니다. 투자 판단과 그 결과에 대한 책임은 투자자 본인에게 있습니다.