분기 매출 120조가 아니라 1200억 달러입니다

이 글은 Stocklens가 최근 공시 2건을 읽고 정리한 것입니다. 알파벳 A 계속 추적하기 →

2025 매출

402.8십억$

2025 영업이익

129.0십억$

영업이익률

32.0%

부채비율

43%

2026년 10월 21일 기준 공개 자료

검색창 하나로 시작해, 지금은 클라우드까지 파는 회사

아침에 눈 뜨고 휴대폰을 집어 들었을 때 이미 이 회사 제품을 서너 개쯤 지나칩니다. 안드로이드로 켜고, 크롬으로 열고, 지메일을 확인하고, 지도로 길을 찾고, 퇴근길엔 유튜브를 보죠. 알파벳은 이 묶음을 구글 서비스라는 이름으로 묶어 두고, 거기에 광고를 붙여 돈을 법니다. 유튜브 TV·유튜브 뮤직·구글 원 같은 구독료, 구글 플레이의 앱 결제와 디지털 콘텐츠 판매, 기기 판매도 같은 칸에 들어갑니다.

두 번째 칸이 구글 클라우드입니다. 여기선 쓴 만큼 내는 사용료와 구독료를 받는데, 회사가 직접 꼽는 품목이 AI 인프라와 버텍스 AI 플랫폼, 그리고 기업용 제미나이예요. 보안과 데이터 분석 서비스도 같이 팝니다. 캘린더·지메일·문서·드라이브·미트를 묶은 구글 워크스페이스도 이쪽이고요.

세 번째 칸인 아더 베츠는 교통과 인터넷 서비스를 팝니다. 설립은 1998년, 본사는 캘리포니아 마운틴뷰.

그러니까 이 회사를 한 문장으로 줄이면 이렇습니다. 사람들의 하루 동선 위에 광고판을 깔아 두고, 그 옆에 기업용 계산기를 빌려주는 장사.

매출보다 먼저 눈에 걸린 건 주가가 서 있는 자리였습니다

현재가 334.76달러. 52주 최고가가 408달러이고 최저가가 244달러니까, 지금은 꼭대기에서 18% 내려온 자리이면서 동시에 바닥에서 37% 올라온 자리입니다. 밴드 폭이 1.7배쯤 되는데, 이 정도면 액면 조정 같은 이상 징후는 아니고 1년 사이 꽤 출렁였다는 뜻이죠. 등락률은 -1.62%로 표기돼 있는데 반올림 규칙대로면 -2%입니다.

시가총액은 $1.97T. 현재가로 나누면 주식 수가 59억 주 안팎으로 떨어지는데, 2분기 주당순이익 9.23달러와 자릿수가 서로 어긋나지 않습니다. 숫자들끼리는 일단 말이 맞는다는 얘기예요.

지난 글(9월 14일)에서는 349달러였습니다. 그때보다 조금 더 내려와 있고요.

매출은 6분기 연속 늘었는데, 더 재미있는 건 이익률 곡선입니다

분기 매출을 시간 순으로 세워 보면 이렇습니다. 2025년 1분기 $90.2B, 2분기 $96.4B, 3분기 $102.3B, 4분기 $113.8B, 2026년 1분기 $109.9B, 2분기 $119.8B. 2026년 1분기에 한 번 숨을 고른 걸 빼면 계속 위로 갑니다. 2분기 $119.8B는 직전 해 같은 분기 $96.4B 대비 24% 많은 금액이고요.

그런데 처음엔 매출 곡선만 보다가, 영업이익률을 같은 줄에 세워 놓으니 결이 달라 보이더군요. 2025년 3분기 30.5%, 4분기 31.6%가 바닥이었고 2026년 1분기 36.1%, 2분기 34.0%로 올라왔습니다. 매출이 늘면서 이익률까지 같이 올라간 구간이라는 뜻이죠.

영업이익 $40.8B. 분기 90일로 나누면 하루 4.5억 달러씩 벌어들인 셈입니다.

다만 이걸 "구조가 좋아졌다"로 단정하기엔 아직 이릅니다. 사업부별 매출과 마진이 어떻게 갈렸는지는 공개된 자료에 들어 있지 않아서, 클라우드가 끌었는지 광고가 끌었는지 이 자료만으로는 가릴 수 없거든요. 회사가 분기 실적에서 늘 쪼개어 보여주는 부분인데, 여기까진 확인되는 숫자가 없습니다.

순이익 $112B — 이 숫자는 여전히 그대로 못 믿겠습니다

2026년 2분기 순이익이 $112.2B로 찍혀 있습니다. 같은 분기 영업이익이 $40.8B니까 영업이익의 2.7배입니다. 세금을 내고 나면 보통 영업이익보다 줄어드는 게 순이익인데, 거꾸로 세 배 가까이 불어난 거죠. 냉장고에 넣어둔 재료보다 꺼낸 음식이 더 많이 나온 격입니다.

영업 외에서 큰 항목이 한 번 들어왔다고 봐야 자연스러운데, 그게 지분 평가이익인지 세무 조정인지 일회성 항목인지는 공개된 자료에 나와 있지 않습니다. 직전 분기도 $62.6B로 영업이익 $39.7B보다 많았고요. 두 분기 연속이라 단발성인지 아닌지도 단정하기 어렵습니다.

그래서 이 회사의 이익 체력을 볼 땐 순이익보다 영업이익 줄을 따라가는 편이 덜 흔들립니다.

같은 이유로 PER도 조심해서 읽어야 합니다. 2분기 기준 9.68배라는 숫자가 붙어 있는데, 이건 그 분기 이익이 1년 내내 이어진다고 가정해 계산한 연환산 값이고, 그 이익에 앞서 말한 영업 외 항목이 섞여 있습니다. 2025년 연간 확정 실적 기준 PER은 28.69배였고, 현재 시세 기준으로 표기된 PER은 16.84배예요. 셋 다 같은 회사 숫자인데 기준이 달라 이렇게 벌어집니다. 어디서 본 PER인지부터 확인하지 않으면 비싼지 싼지 판단 자체가 성립하지 않죠.

공시는 두 건뿐, 그나마도 정기보고서였습니다

최근 3개월 공시는 7월 23일 10-Q(분기보고서)와 8월 10일 8-K(수시보고서), 둘뿐입니다. 호재로도 악재로도 분류되지 않은 중립 건이고요.

미국 종목이라 증권사 리포트 자료가 없어 이번 글에는 담지 못했습니다. 최근 뉴스 묶음도 비어 있어서, 주가가 52주 최고가에서 18% 내려온 배경을 사건 단위로 짚어내지는 못했습니다. 추측으로 메우지는 않겠습니다.

부채비율은 2025년 3분기 38.7%에서 2026년 1분기 47.0%, 2분기 44.0%로 올라와 있습니다. PBR은 2분기 기준 6.78배, 현재 시세 기준 6.59배로 표기돼 있고요.

정리하자면 지금 이 종목에서 확인 가능한 건 세 줄입니다. 매출과 영업이익률은 같이 올라왔고, 순이익은 영업 외 항목 때문에 액면 그대로 읽기 어렵고, 주가는 1년 밴드의 한가운데보다 조금 위에 있습니다.

이 종목을 계속 본다면

1. 영업이익률이 34% 선에서 유지되는지. 최근 여섯 분기 영업이익률은 30.5%에서 36.1% 사이를 오갔고 2026년 2분기는 34%였습니다. 다음 분기 실적 공시에서 이 밴드 안에 머무는지 위아래로 벗어나는지가 먼저 보일 지점이에요.
2. 매출 증가의 속도. 2025년 1분기 902억 달러에서 2026년 2분기 1,198억 달러까지 분기 매출이 꾸준히 커졌는데, 중간에 2025년 4분기 1,138억 달러 뒤 2026년 1분기 1,099억 달러로 한 번 내려앉은 적이 있습니다. 분기 사이 요철이 반복되는지 봐 둘 만합니다.
3. 영업 외 항목의 재등장 여부. 2026년 2분기 순이익이 영업이익의 2.7배로 튀었습니다. 다음 분기에도 비슷한 격차가 생기는지, 아니면 1분기처럼 1.6배 수준으로 돌아오는지가 ROE 해석을 좌우합니다.
4. 부채비율의 방향. 2025년 1분기 37.68%에서 2026년 1분기 47.03%까지 올랐다가 2분기 43.95%로 내려왔습니다. AI 인프라 투자가 늘어나는 업종 특성상 이 수치가 어느 쪽으로 기우는지는 분기마다 확인되는 항목이에요.

분해도. 본문 근거는 미국 증권거래위원회(SEC EDGAR) 공시와 재무제표, 뉴스 보도입니다. 모든 수치는 2026년 10월 21일까지 공개된 자료 기준이며, 주가와 밸류에이션 지표는 그 시점의 값이라 현재와 다릅니다. 이 글은 정보 제공이 목적이고 투자 권유나 매매 추천이 아닙니다. 투자 판단과 그 결과에 대한 책임은 투자자 본인에게 있습니다.