매출보다 크게 움직인 건 부채비율이었다

이 글은 Stocklens가 공시·재무제표·증권사 리포트·뉴스를 모아 정리한 것입니다. 브로드컴 계속 추적하기 →

2025 매출

63.9십억$

2025 영업이익

25.5십억$

영업이익률

39.9%

부채비율

110%

2026년 9월 29일 기준 공개 자료

연 638억 달러를 파는 회사, 무엇을 팔아서 그런지부터

2025년 연간 매출 638억 8,700만 달러. 영업이익 254억 8,400만 달러, 순이익 231억 2,600만 달러입니다. 무엇을 팔아서 이 규모가 나오는지부터 봅니다.

사업은 두 갈래예요. 반도체 솔루션과 인프라 소프트웨어.

반도체 쪽은 네트워크 연결이 축입니다. 고객 맞춤형 실리콘(주문자 요구에 맞춰 설계한 전용 칩), 이더넷 스위칭·라우팅, 이더넷 NIC 컨트롤러, 광섬유 부품. 여기에 무선 기기용 RF 반도체와 연결 솔루션, 터치 컨트롤러, 서버·스토리지용 PCIE 스위치와 SAS·RAID 제품, 광채널 제품, HDD·SSD 솔루션이 붙습니다. 셋톱박스와 브로드밴드 액세스, 산업용도 들어가 있고요.

소프트웨어 쪽은 프라이빗 클라우드 포트폴리오가 중심입니다. VMware 클라우드 파운데이션, vSphere 파운데이션, 텔코 클라우드 플랫폼, 프라이빗 AI. 메인프레임 소프트웨어와 사이버보안(엔드포인트·네트워크·애플리케이션 보안, 접근 권한 관리)도 같은 부문에 담깁니다. 제품이 쓰이는 자리는 기업·데이터센터 네트워킹, 그중에서도 AI 네트워킹과 연결이 회사 설명의 첫 줄에 올라 있습니다.

1961년 설립, 본사는 캘리포니아 팔로알토.

여기서 좀 이상합니다, 분기를 더해도 연간이 안 나옵니다

확인되는 분기는 넷입니다. 2025년 1분기, 2분기, 4분기, 그리고 2026년 1분기. 2025년 3분기 자리가 비어 있어요.

그래서 분기 합과 연간을 맞춰 보는 검증이 반쯤만 됩니다. 2025년 1·2·4분기 매출을 단순히 더하면 502억 6,700만 달러. 같은 해 연간 확정치는 638억 8,700만 달러입니다. 차이가 136억 달러 남고, 그 자리가 빠진 한 분기죠. 어긋난 게 아니라 한 칸이 없는 겁니다.

네 분기 모두 잠정치 표시가 없습니다. 확정 숫자로 읽어도 되는 값이에요.

다만 이 공백 때문에 "전 분기 대비", "전년 동기 대비" 같은 비교를 전부 할 수는 없습니다. 2026년 1분기 매출 221억 8,700만 달러를 2025년 1분기 150억 400만 달러와 붙여 보는 건 가능하고, 그 사이 분기별 경로를 촘촘히 따라가는 건 이 자료만으로는 안 됩니다.

제일 크게 움직인 칸은 매출도 이익률도 아니었습니다

연간 표를 세로로 읽어 봅니다. 매출은 2022년 332억 300만 달러에서 2025년 638억 8,700만 달러로 갔습니다. 영업이익률은 42.84%, 45.25%, 26.10%, 39.89%. 2024년에 한 번 크게 내려앉았다가 돌아왔죠.

그런데 같은 표에서 한 방향으로만 계속 움직인 칸이 하나 있습니다. 부채비율이에요.

2022년 222.55%. 2023년 203.74%. 2024년 144.75%. 2025년 110.47%. 그리고 2026년 1분기 104.31%.

네 해 연속 한 방향, 222.55%에서 104.31%로 118.24%p. 이익률처럼 오르내린 흔적이 없습니다. 매출이 두 배 가까이 늘어나는 동안 재무 구조 쪽 숫자는 계속 한쪽으로 갔다는 뜻이죠.

왜 내려왔는지, 상환인지 자본 증가 때문인지는 여기까진 확인되는 자료가 없습니다. 부채비율은 분모에 자본이 들어가니 순이익이 231억 달러 쌓인 해에 비율이 내려가는 것 자체는 일반적으로 자연스럽습니다. 다만 2023년 203.74%에서 2024년 144.75%로 내려온 구간은 순이익이 58억 9,500만 달러로 줄어든 해였어요. 이익만으로 설명되지 않는 구간이 하나 끼어 있습니다.

ROE가 58.7%에서 10.62%로 보이는 건 기준이 섞여 있어서입니다

ROE 칸을 그냥 위아래로 읽으면 이상하게 보입니다. 2022년 50.62%, 2023년 58.70%, 2024년 8.71%, 2025년 28.45%. 그리고 2026년 1분기 10.62%.

기준이 다릅니다. 연도 행은 1년치 확정이고, 2026년 1분기 10.62%는 한 분기 이익으로 계산된 값이에요. 같은 선에 놓고 "절반 이하로 떨어졌다"고 읽으면 틀립니다.

2024년 8.71%는 성격이 또 다릅니다. 그해 순이익이 58억 9,500만 달러로 주저앉았고, 영업이익 134억 6,300만 달러와의 간격이 유난히 벌어져 있어요. 영업이익률 26.10%도 4개 연도 중 유일하게 20%대죠. 영업이익과 순이익 사이에서 무슨 일이 있었는지는 이 자료만으로 가릴 수 없습니다.

반대로 2026년 1분기는 그 간격이 좁습니다. 영업이익 107억 8,800만 달러, 순이익 93억 1,000만 달러. 영업이익률 48.62%는 확인되는 네 분기 중 가장 높은 값입니다.

355.10달러가 놓인 자리, 그리고 PER 두 개

현재가 355.10달러, 등락률 +1.58%, 거래량 1,887만 주. 시가총액은 1조 6,997억 달러입니다. 시총을 주가로 나누면 주식 수는 47억 주대. EPS 1.96달러와 자릿수가 어긋나지 않습니다.

52주 최고는 493.32달러, 최저는 288.98달러. 현재가는 최고 대비 -28%, 최저 대비 +23% 지점이에요. 밴드 폭이 1.7배 정도니 분할·병합 미조정 같은 이상 징후는 없습니다.

PER은 두 개가 나옵니다. 시세 기준 45.46배, 재무 표의 2026년 1분기 기준 39.48배. 후자는 그 분기 이익이 1년 이어진다고 가정한 연환산 값이고요. 2025년 확정 EPS 4.91달러를 쓰면 배수는 70배대로 올라갑니다. 어느 이익으로 나눈 값인지를 빼고 "PER 45배"만 옮기면 다른 곳에서 본 숫자와 어긋나요.

PBR은 17.05배. 2025년 연간 표의 23.36배, 2026년 1분기 16.75배와 같은 자리에서 움직이고 있습니다.

최근 3개월 공시는 확인되는 게 없습니다. 미국 종목이라 증권사 리포트 자료가 없어 이번 글에는 담지 못했습니다. 그래서 이 글은 재무 표와 시세 숫자만 붙여 읽은 결과입니다.

이 종목을 계속 본다면

1. 영업이익률 49% 유지 여부. 2026년 1분기 48.62%는 최근 네 분기 중 가장 높은 값입니다. 다음 분기 보고서에서 이 수준이 유지되는지, 아니면 44% 근처로 되돌아가는지가 갈림길이에요.
2. 부채비율 104%까지 내려온 속도. 2022년 222.55%, 2023년 203.74%, 2024년 144.75%를 지나 2026년 1분기 104.31%입니다. 분기마다 공개되는 재무상태표에서 100% 아래로 내려가는지 확인됩니다.
3. 연환산 PER과 확정 PER의 간격. 연환산 39.48배와 2025년 확정 82.07배 사이가 크게 벌어져 있습니다. 분기 이익이 쌓여 연간 확정치가 나오면 이 간격이 좁혀지는지 보게 됩니다.

소수점 아래. 본문 근거는 미국 증권거래위원회(SEC EDGAR) 공시와 재무제표, 뉴스 보도입니다. 모든 수치는 2026년 9월 29일까지 공개된 자료 기준이며, 주가와 밸류에이션 지표는 그 시점의 값이라 현재와 다릅니다. 이 글은 정보 제공이 목적이고 투자 권유나 매매 추천이 아닙니다. 투자 판단과 그 결과에 대한 책임은 투자자 본인에게 있습니다.