상한가 직행, 그런데 공시는 하루 늦었다
8월 24일 한미약품은 30% 상한가로 마감했죠. 제넨텍에 넘긴 비만 신약 후보 하나가 최대 3조1,892억원짜리 계약으로 잡혔습니다. 그런데 이 회사에서 올해 이런 일이 처음이 아니었다는 게, 공시를 날짜순으로 세워 보면 더 눈에 걸립니다.
요점만 먼저
- 8월 24일 종가 54만원, +30% 상한가. 로슈 제넨텍향 비만 신약 기술이전 계약이 직접 원인
- 계약 규모는 보도 기준 최대 3조1,892억원. 같은 날 '투자판단관련주요경영사항' 공시가 함께 접수
- 2026년 2분기 매출 4,672억·영업이익 1,310억, 영업이익률 28%. 직전 분기 14%에서 두 배로
- 현재가는 52주 최고 64만7천원 대비 -17%, 최저 30만2천원 대비로는 크게 위. 두 방향을 같이 봐야 합니다
이 글은 Stocklens가 최근 공시 40건, 뉴스 30건, 증권사 리포트 15건을 읽고 정리한 것입니다. 한미약품 계속 추적하기 →
- 2025 매출
- 1조 5,475억
- 2025 영업이익
- 2,578억
- 영업이익률
- 16.7%
- 부채비율
- 50%
2026년 8월 24일 기준 공개 자료
아모잘탄과 로수젯을 파는 회사가, 비만약으로 3조를 받았습니다
한미약품은 2010년 한미사이언스의 의약품 제조·판매 부문을 인적분할해 세운 회사입니다. 주력은 오래된 처방약들이에요. 복합고혈압치료제 아모잘탄, 복합고지혈증치료제 로수젯, 역류성식도염치료제 에소메졸. 이름만 봐도 알 수 있듯 국내 병원 처방 시장에서 꾸준히 팔리는 제품군입니다.
연결 대상으로는 원료의약품 회사 한미정밀화학, 중국 현지법인 북경한미약품유한공사, HS North America 등 국내외 4개사를 두고 있고요.
그러니까 이 회사의 몸통은 처방약이고, 8월 24일 주가를 30% 밀어 올린 건 그 몸통이 아니라 파이프라인(개발 중인 신약 후보군) 쪽이었습니다. 두 개는 다른 축입니다.
8월 24일에 무슨 일이 있었나
오후 1시 51분, 한 매체가 '3조1,892억원 규모 기술이전 계약에 상한가'라는 제목을 달았습니다. 그 전후로 같은 사건을 다룬 기사가 스무 건 넘게 쏟아졌고, 숫자는 3.2조와 3.5조가 섞여 있습니다. 계약 상대는 로슈의 자회사 제넨텍, 대상은 근육을 유지하면서 체중을 줄이는 비만 신약 후보물질. 달러 기준으로는 최대 23억달러라는 표기도 있었습니다.
같은 날 접수된 공시 제목은 '투자판단관련주요경영사항' 한 줄입니다.
여기서 순서를 한 번 짚어 두겠습니다. 8월 21일에 이미 '[기재정정]투자판단관련주요경영사항'이 두 건 올라와 있었어요. 정정 공시가 먼저 나오고 사흘 뒤 본 건이 나온 셈인데, 공시 제목만으로는 두 건이 같은 사안인지 알 수 없습니다. 여기까진 확인되는 자료가 없어요.
그리고 이날 코스피는 3.12% 급락해 6696.96으로 마감했습니다. 삼성전자가 8%대 빠진 날이었고요. 지수가 3% 빠진 날 상한가였다는 점은 기록해 둘 만합니다.
분기 영업이익
단위: 억원6월엔 계약 이름이, 7월엔 '그러나'가 제목에 붙었습니다
석 달 동안 열다섯 건의 제목이 같은 회사를 두고 두 가지 서로 다른 이야기를 합니다. 확인한 15건 가운데 최근 10건만 실었습니다.
- L/O 가이던스 달성, 그러나 아직 몇 발 더 남..
- 2Q26 Pre: 쉬어가는 구간
- 전과목 만점은 쉽지 않아 (2Q26 Pre)
- 2Q26 Preveiw; 소네페글루타이드 계약금으로 ..
- R&D 성과가 이끄는 실적 성장
- 2Q26 Review; 에페글레나타이드 출시를 기다..
- 북경한미 회복과 파이프라인 개발 진전에 주..
- 호실적도 있었고, 우려점도 있었다
- 신약 성과 대비 아쉬운 실적
- 비만 파이프라인 성과와 MSD의 반전을 기다리..
6월 초 제목들은 한 사건에 몰려 있습니다. 미래에셋증권 6/4 'LILLY - It's Hanmi', 교보증권 6/4 '릴리와의 계약 홈런', 신한투자증권 6/2 '릴리와의 서프라이즈 빅딜'까지 같은 계약을 두고 표현만 다릅니다. 하나증권 6/8 제목에는 'L/O 가이던스 달성, 그러나 아직 몇 발 더 남'이라는 단서가 붙었고요.
7월로 넘어오면서 제목의 무게중심이 옮겨갑니다. DS투자증권 7/10 '2Q26 Pre: 쉬어가는 구간', 하나증권 7/10 '전과목 만점은 쉽지 않아', iM증권 7/29 '호실적도 있었고, 우려점도 있었다', 신한투자증권 7/30 '신약 성과 대비 아쉬운 실적'. 신약과 실적을 같은 제목 안에 나란히 놓고 둘을 갈라 쓰는 방식이 7월 이후 제목에서 반복됩니다. 그리고 하나증권 8/13 제목은 다시 '기다리'는 쪽으로 끝나요.
올해 6월에도 똑같은 일이 있었습니다
증권사 리포트 제목을 날짜순으로 세워 놓으니 그제야 보이더군요. 6월 2일부터 6월 8일 사이에 나온 리포트 다섯 편이 전부 한 건의 계약을 다루고 있습니다. 일라이 릴리와의 기술이전이에요. '릴리와의 계약 홈런', 'LILLY - It's Hanmi' 같은 제목이 같은 주에 몰려 있습니다.
그리고 8월 24일, 이번엔 제넨텍입니다.
석 달 사이 대형 기술이전 두 건. 6월 8일 자 하나증권 리포트 제목이 'L/O 가이던스 달성, 그러나 아직 몇 발 더 남..'이었는데, 실제로 몇 발이 더 나온 형태가 됐습니다. 다만 두 계약의 조건·계약금·마일스톤 구조를 비교할 자료는 확인되지 않습니다. 규모 숫자만 보도로 전해진 상태예요.
분기 영업이익률
단위: %2분기 영업이익률 28%, 이 숫자는 왜 튀었나
2026년 2분기 매출은 4,672억원, 영업이익 1,310억원, 순이익 840억원. 영업이익률이 28%입니다.
직전 분기인 2026년 1분기는 매출 3,929억원에 영업이익 536억원, 이익률 14%였습니다. 한 분기 만에 이익률이 14%에서 28%로 뛰었어요. 그 전 네 분기를 봐도 15~19% 범위였으니 2분기만 확실히 다른 자리에 있습니다. 7월 13일 자 교보증권 리포트 제목이 '2Q26 Preveiw; 소네페글루타이드 계약금으로 ..'로 시작하는데, 계약금이 분기 손익에 잡히는 구조라는 점은 그 제목에서 읽을 수 있습니다. 다만 계약금이 정확히 얼마가 2분기에 인식됐는지는 확인되는 자료가 없습니다.
한편 7월 29~30일에 나온 리포트들의 결은 일치하지 않았습니다. '호실적도 있었고, 우려점도 있었다'와 '신약 성과 대비 아쉬운 실적'이 하루 사이에 같이 나왔거든요. 사상 최대급 이익률이 찍힌 분기에 대한 코멘트치고는 미지근한 편이었습니다.
2025년 연간으로는 매출 1조5,475억원, 영업이익 2,578억원, 순이익 1,871억원. 2024년 매출 1조4,955억, 영업이익 2,162억과 비교하면 매출은 소폭, 이익은 그보다 크게 늘었습니다. 부채비율은 2024년 63%에서 2025년 50%로 내려왔고, 2026년 2분기 기준 47%입니다.
자기주식 처분, 그리고 임원 소유상황보고서 스물몇 건
7월 28일 '주요사항보고서(자기주식처분결정)'가 나왔고, 8월 7일 '자기주식처분결과보고서'로 마무리됐습니다. 두 건이 열흘 간격으로 짝을 이룹니다. 처분 목적과 수량은 제목만으로는 알 수 없고요.
그 나흘 뒤인 8월 11일, '임원ㆍ주요주주특정증권등소유상황보고서'가 하루에 스물다섯 건 접수됐습니다. 같은 날 '최대주주등소유주식변동신고서'도 함께 올라왔습니다. 하루에 이렇게 몰리는 건 대개 한 사건에서 파생된 다중 보고입니다만, 무슨 사건이었는지는 제목만으로 특정되지 않습니다. 8월 12일에는 '주식등의대량보유상황보고서(일반)'가 뒤따랐고요.
최근 석 달 공시 중 부정적으로 분류될 건은 한 건도 없었습니다.
순서를 다시 세워 보면 이렇습니다. 7월 28일 2분기 잠정실적 공정공시와 자기주식 처분 결정이 같은 날, 8월 7일 처분 완료, 8월 11일 지분 보고 무더기, 8월 14일 반기보고서, 8월 21일 정정 공시 두 건, 8월 24일 기술이전 공시와 상한가. 한 달 사이에 자사주·지분·실적·계약이 순서대로 다 지나갔습니다.
PER 41배를 어떻게 읽을지는, 솔직히 애매합니다
종목 페이지에 표시된 PER은 40.8배입니다. 이건 2025년 12월 확정 실적 기준(EPS 13,235원)이에요. 같은 페이지의 추정 기준으로는 34배(추정 EPS 16,062원)로 잡혀 있고, 동일업종 PER은 41.93배입니다.
그런데 2026년 2분기 이익이 1년 이어진다고 가정해 연환산하면 PER은 15배로 떨어집니다. 1분기 기준으로 같은 계산을 하면 36배고요. 한 분기 차이로 값이 두 배 넘게 벌어지는 겁니다. 기술이전 계약금처럼 일회성으로 잡히는 이익이 섞인 분기를 연환산하면 이런 왜곡이 생깁니다. 어느 숫자가 맞다기보다, 어느 이익을 1년으로 늘려 본 값인지를 매번 확인해야 하는 상황입니다.
PBR은 5.48배(BPS 102,445원 기준으로는 5.27배로 표시), ROE는 2026년 2분기 연환산 기준 21%입니다.
주가 위치도 양쪽을 다 봐야 합니다. 현재가 54만원은 52주 최저 30만2천원보다 한참 위지만, 52주 최고 64만7천원과 비교하면 -17% 지점이에요. 상한가를 맞고도 아직 연중 고점은 아닙니다. 참고로 투자정보 표의 52주 최저는 28만6천원으로 시세 쪽 수치와 다르게 적혀 있는데, 이 자료만으로는 어느 쪽이 맞는지 가릴 수 없습니다.
배당수익률은 0.37%. 시가총액 6조9,179억원으로 코스피 92위, 외국인 소진율은 14.65%입니다.
이 종목을 계속 본다면
- 3분기 실적에서 기술료가 어떻게 잡히는지. 2분기 영업이익률 28%가 일회성 기술료 덕이었는지는 3분기 숫자가 나오면 갈라집니다. 8월 24일 계약분은 그보다 뒤 분기 실적에 반영될 사안이고요.
- 8월 21일 두 건의 기재정정 공시. 8월 24일 본공시 직전에 '투자판단관련주요경영사항'이 같은 날 두 번 정정됐습니다. 정정 이후 항목이 이후 공시에서 어떻게 유지되는지가 확인 지점입니다.
이 글이 확인하지 못한 것
공개된 자료에 없는 것
- 제넨텍 계약의 계약금과 마일스톤 구분. 보도에는 최대 3조 1,892억원, 약 23억달러라는 총액만 나옵니다. 선급금이 얼마이고 단계별 마일스톤이 얼마인지, 언제 매출로 인식되는지는 확인되는 자료가 없어요.
Stocklens가 아직 모으지 않는 것
- 2분기 영업이익률 28%의 구성. 영업이익률이 한 분기에 13.6%에서 28%로 올랐지만, 이 중 얼마가 기술료 수익이고 얼마가 본업인지 갈라 볼 수 있는 부문별 숫자가 이 자료에는 없습니다.
- 52주 최저가 두 값의 차이. 시세 자료의 52주 최저는 30만 2,000원, 투자정보 표의 최저는 28만 6,000원으로 서로 다릅니다. 어느 기준이 맞는지는 이 자료만으로 가릴 수 없습니다.
- 8월 자기주식 처분의 목적과 상대. 7월 28일 처분 결정과 8월 7일 결과보고서만 확인됩니다. 처분 수량·단가·처분 상대방은 이 자료에 담기지 않았어요.
확인 안 된 숫자는 채워 넣지 않습니다. 어디까지가 자료에 있는 사실이고 어디부터가 추측인지 구분이 안 되면, 그 글은 판단에 쓸 수가 없으니까요.
자주 찾는 것들
- 한미약품 주가가 상한가를 간 이유는 무엇인가요?
- 2026년 8월 24일 로슈 자회사 제넨텍에 근육 보존형 비만 신약 후보물질을 기술수출한다는 소식이 나왔습니다. 계약 규모는 최대 3조 1,892억원, 약 23억달러로 보도됐고 회사는 같은 날 '투자판단관련주요경영사항' 공시를 냈습니다. 주가는 54만원, 전일 대비 12만 4,500원(+30%) 상승으로 마감했습니다.
- 한미약품 2026년 2분기 실적은 어땠나요?
- 매출 4,672억원, 영업이익 1,310억원, 순이익 840억원입니다. 영업이익률은 28%로 직전 1분기 13.6%의 두 배가 넘고, 최근 6개 분기 중 가장 높습니다. 1분기 매출 3,929억원·영업이익 536억원과 비교하면 매출은 19% 늘었는데 영업이익은 두 배 넘게 뛴 구조예요.
- 한미약품 PER은 얼마인가요?
- 네이버 투자정보 기준 2025년 12월 확정 실적(EPS 13,235원)으로 PER 40.8배, PBR 5.48배입니다. 2분기 이익이 1년 이어진다고 가정한 연환산 기준으로는 15.1배로 내려가고요. 동일업종 PER은 41.93배로 제시돼 있습니다.
- 한미약품은 어떤 회사인가요?
- 2010년 한미사이언스의 의약품 제조·판매 부문을 인적분할해 설립된 제약사입니다. 원료의약품 회사 한미정밀화학, 중국 현지법인 북경한미약품유한공사 등 국내외 4개 종속회사를 두고 있어요. 주요 제품은 복합고혈압치료제 아모잘탄, 복합고지혈증치료제 로수젯, 역류성식도염치료제 에소메졸입니다.
위에 적은 확인 지점 2가지, 공시가 뜨는 순간 알려드립니다
Stocklens는 공시·재무제표·증권사 리포트·뉴스를 한 번에 읽고 이 글과 같은 형식으로 묶어 줍니다. 종목을 등록해두면 가격·공시 알림도 같이 받습니다.
한미약품 추적 시작하기 보고 계신 다른 종목도 같은 방식으로 정리됩니다. 이 블로그의 모든 글은 가입 없이 읽을 수 있습니다.출처 확인 — 시세와 재무제표, 공시 원문은 네이버 증권 한미약품 페이지와 전자공시시스템(DART)에서 직접 보실 수 있습니다.
공시 감식반. 본문 근거는 전자공시시스템(DART) 정기보고서와 수시공시, 재무제표, 국내 증권사 리서치 리포트, 뉴스 보도입니다. 모든 수치는 2026년 8월 24일까지 공개된 자료 기준이며, 주가와 밸류에이션 지표는 그 시점의 값이라 현재와 다릅니다. 이 글은 정보 제공이 목적이고 투자 권유나 매매 추천이 아닙니다. 투자 판단과 그 결과에 대한 책임은 투자자 본인에게 있습니다.